多年来，加拿大石油生产商一直苦于输油管道能力不足以将其产品输送给买家。反输油管道政策以及环境方面的反对意见是造成这种情况的重要原因。

现在，奉行上述政策的政府即将完成多年来最大的输油管道项目：跨山输油管道扩建。但对于该行业来说，这似乎为时已晚，因为已经有人发出了即将出现产能短缺的警告。

扩建后的跨山公司将为该国的石油管道网络每天增加 59万桶石油。这意味着每天将有 59万桶石油有可能出口到美国以外的其他国家，从而提振加拿大多年来一直低迷的石油价格。

生产商已经在提高产量，以应对额外的承接能力。路透社去年报道称，2024 年和 2025 年，仅油砂的日产量就可能增加37.5万桶。这将比2022年的总产量（日产量486 万桶）增加8%。

这些都是分析师在跨山公司扩建工程尚未确定完成时做出的估计。由于该项目一再延期，每一步都遇到阻碍，因此不难看出这种不确定性的来源。现在，扩建工程已进入最后阶段，接近完工，只剩下2%的工程量。也许我们终于可以说，新的跨山管道将很快投入运营。

分析师们现在看到的问题是，在产量已经处于增长的情况下，它只能在很短的时间内--几年左右--为生产商们缓解承载能力。

例如，路透社援引 BMP 分析师 Ben Pham 的说法称，跨山输油管道完工后，加拿大的输油管道总容量将增至每日 520 万桶。Pham 认为，目前加拿大的日产量已经达到约 500 万桶，因此还有 22 万桶的剩余产能。

RBN Energy 分析师马丁-金（Martin King）表示，由于产量将继续增长，剩余产能将很快消失。跨山公司的扩建工程可能只会缓解大约几年的产能压力，而不是像最初预期的那样带来四、五年的产能宽松。

路透社援引该分析师最近的话说："最初我们认为，TMX 将为我们提供一个四到五年的窗口期。"现在看来，这个空余产能窗口实际上可能要小得多。"

如果产量继续保持强劲增长，那么管道短缺的影响就会很小，Enbridge 公司的一位高级主管最近表示，他预计该行业今年的日产量将增加 50 万桶。

输油管短缺的问题在于，由于现有的短缺和市场限制，加拿大生产商的石油长期处于折扣状态，他们将继续忍受折扣。

最初，人们对跨山公司扩建的热情推动了价格上涨和与 WTI 折扣减小的预测，但现在现实正在发生变化，分析师们正在改变看法，警告说这种微小的折扣可能不会持续太久。

不过，还有国际市场因素。即使新的和改进的跨山公司很快就会满负荷运转，但由于供应相对有限，重质原油在全球范围内的需求量很大，潜在买家的数量也会增加。这可能会消除与 WTI 之间的折扣，至少在过去两年里，WTI 的价格一直徘徊在每桶 18-19 美元左右。

根据标准普尔全球商品洞察去年 10 月的预测，加拿大今年的石油日产量可能达到 530 万桶。这将创下历史新高，并使该国的输油管网络过剩。另一方面，这也可能是一个短暂的纪录，因为根据标准普尔全球商品洞察的预测，推动这一纪录的似乎是效率的提高，而不是对新产量的投资。

"加拿大广播公司（CBC）援引标普全球加拿大石油市场首席分析师凯文-伯恩（Kevin Birn）10月份的话说："这可能是加拿大西部供应增长出现实质性放缓之前最后一次真正的大狂欢。"我们确实看到这种高原效应真正开始于 2025 年和 2026 年左右。

如果产量确实趋于稳定，那么输油管道容量不足的问题就会自行解决。但如果上述预测无法实现，那么加拿大石油生产商将不得不再次提高石油列车的使用率，以供应美国客户。

跨山管道计划于今年第二季度开始运行。据彭博社本周报道，阿尔伯塔省的石油产量已经在不断攀升，在 11 月和 12 月创下了超过 420 万桶/日的历史新高。这些记录促使石油列车装载量激增，Enbridge 的主线管道系统也开始进行产能配给。

如果这些分析师是对的，那么这将不会是最后一次需要配给输油管空间和更大规模地部署运油列车。如果他们是对的，那么跨山公司的扩建也只能暂时缓解钻探商和油砂开采商的压力。